ഒരു വർഷം മുമ്പ് വരെ “ഇനി സ്വർണം വാങ്ങാൻ കഴിയില്ല” എന്നായിരുന്നു പലരുടെയും ആശങ്ക. എന്നാൽ ഇപ്പോൾ സ്ഥിതി മാറുകയാണ്. രാജ്യാന്തര വിപണിയിൽ സ്വർണവില തുടർച്ചയായി താഴേക്ക് പോകുകയാണ്. ജനുവരിയിൽ റെക്കോർഡ് ഉയരത്തിലെത്തിയ സ്വർണം ജൂൺ അവസാനത്തോടെ ഏഴു മാസത്തിനിടയിലെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലേക്ക് വീണു. ഇന്ത്യയിലും ആഭരണവിലയിൽ കുറവുണ്ടായി. ഇനി എല്ലാവരുടെയും ചോദ്യം ഒന്ന് മാത്രം. ഈ ഇടിവ് താൽക്കാലികമാണോ, അതോ സ്വർണത്തിന്റെ സുവർണകാലം അവസാനിച്ചോ?

റെക്കോർഡ് ഉയരത്തിൽ നിന്ന് കുത്തനെ താഴേക്ക്; എന്താണ് സംഭവിച്ചത്?

2026 ജനുവരിയിൽ ആഗോള വിപണിയിൽ സ്വർണം ചരിത്രത്തിലെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന വിലയിലെത്തിയിരുന്നു. എന്നാൽ ഏതാനും മാസങ്ങൾക്കുള്ളിൽ വിലയിൽ ഏകദേശം 30 ശതമാനത്തോളം ഇടിവുണ്ടായി. സുരക്ഷിത നിക്ഷേപമെന്ന നിലയിൽ ആളുകൾ സ്വർണത്തിലേക്ക് ഒഴുകുന്ന സാഹചര്യം ഇത്തവണ കണ്ടില്ല. പകരം, പണം വീണ്ടും ഓഹരി വിപണിയിലേക്കും പലിശ ലഭിക്കുന്ന നിക്ഷേപങ്ങളിലേക്കും മാറാൻ തുടങ്ങി. ഇതാണ് ഇടിവിന് പ്രധാന കാരണം.

അമേരിക്കയുടെ പലിശനയം സ്വർണത്തിന്റെ ഭാവി നിർണയിക്കുമോ?

സ്വർണവിലയെ ഏറ്റവും കൂടുതൽ സ്വാധീനിക്കുന്നത് അമേരിക്കൻ ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ പലിശനയമാണ്. പലിശനിരക്ക് ഉയർന്നുനിൽക്കുമ്പോൾ ബോണ്ടുകൾ പോലുള്ള നിക്ഷേപങ്ങൾക്ക് കൂടുതൽ വരുമാനം ലഭിക്കും. എന്നാൽ സ്വർണത്തിന് പലിശയോ ഡിവിഡന്റോ ലഭിക്കില്ല. അതിനാൽ നിക്ഷേപകർ സ്വർണത്തിൽ നിന്ന് പണം പിൻവലിച്ച് മറ്റ് നിക്ഷേപങ്ങളിലേക്ക് മാറും. ഇപ്പോൾ വിപണി വിലയിരുത്തുന്നത് ഫെഡ് ഉടൻ പലിശ കുറയ്ക്കില്ല എന്നതാണ്. അതുകൊണ്ടുതന്നെ സ്വർണത്തിന് സമ്മർദം തുടരുകയാണ്.

ഡോളർ ശക്തമായാൽ സ്വർണത്തിന് എന്തുകൊണ്ട് തിരിച്ചടി?

ലോകവിപണിയിൽ സ്വർണം ഡോളറിലാണ് വ്യാപാരം ചെയ്യുന്നത്. ഡോളറിന്റെ മൂല്യം ഉയരുമ്പോൾ മറ്റ് രാജ്യങ്ങളിലെ വാങ്ങുന്നവർക്ക് സ്വർണം കൂടുതൽ വിലകൂടിയതാകും. അതോടെ ആവശ്യകത കുറയും. ഇപ്പോൾ അമേരിക്കൻ ഡോളറിന്റെ ശക്തിയും സ്വർണവിലയെ താഴേക്ക് വലിക്കുന്ന പ്രധാന ഘടകങ്ങളിലൊന്നാണ്.

കേന്ദ്രബാങ്കുകളും സ്വർണം വാങ്ങുന്നത് കുറച്ചോ?

കഴിഞ്ഞ ഏതാനും വർഷങ്ങളായി ലോകത്തെ പല കേന്ദ്രബാങ്കുകളും വൻതോതിൽ സ്വർണം വാങ്ങിയിരുന്നു. അതാണ് വില ഉയരാൻ പ്രധാന കാരണങ്ങളിൽ ഒന്ന്. എന്നാൽ 2026-ൽ ചില രാജ്യങ്ങൾ കരുതൽ ശേഖരത്തിൽ നിന്ന് സ്വർണം വിറ്റതും വാങ്ങൽ മന്ദഗതിയിലായതും വിപണിക്ക് പ്രതികൂല സന്ദേശമായി. എന്നിരുന്നാലും, എല്ലാ രാജ്യങ്ങളും സ്വർണം ഉപേക്ഷിച്ചെന്നല്ല ഇത് അർഥമാക്കുന്നത്. ചില രാജ്യങ്ങൾ വിദേശനാണയ ശേഖരത്തിന്റെ ഭാഗമായാണ് സ്വർണം ഉപയോഗിക്കുന്നത്.

അടുത്ത മൂന്ന് മുതൽ ആറ് മാസം വരെ എന്ത് സംഭവിക്കാം

വിപണി വിദഗ്ധരുടെ വിലയിരുത്തൽ പ്രകാരം അടുത്ത ഏതാനും മാസങ്ങളിൽ സ്വർണവിലയിൽ വലിയ കുതിപ്പ് പ്രതീക്ഷിക്കാനാവില്ല. അമേരിക്കയിൽ പലിശനിരക്ക് ഉയർന്ന നിലയിൽ തുടരുകയും ഡോളർ ശക്തമായി തുടരുകയും ചെയ്താൽ വിലയിൽ കൂടുതൽ സമ്മർദം ഉണ്ടാകാം. ചെറിയ ഉയർച്ചകളും ഇടിവുകളും ഉണ്ടാകാമെങ്കിലും, വേഗത്തിലുള്ള തിരിച്ചുവരവ് ഇപ്പോഴത്തെ സാഹചര്യത്തിൽ സാധ്യത കുറവാണെന്നാണ് പല വിശകലനങ്ങളും സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.

വീണ്ടും ഉയരാൻ സാധ്യതയില്ലേ?

സാധ്യതയുണ്ട്. പക്ഷേ അതിന് ചില പ്രധാന സാഹചര്യങ്ങൾ മാറണം. അമേരിക്ക പലിശനിരക്ക് കുറയ്ക്കാൻ തുടങ്ങുക, ആഗോള സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിൽ അനിശ്ചിതത്വം വർധിക്കുക, പണപ്പെരുപ്പം വീണ്ടും ഉയരുക, അല്ലെങ്കിൽ വലിയ ഭൂരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ രൂക്ഷമാകുക തുടങ്ങിയ സാഹചര്യങ്ങളിൽ നിക്ഷേപകർ വീണ്ടും സ്വർണത്തിലേക്ക് മടങ്ങിയെത്താൻ സാധ്യതയുണ്ട്. അപ്പോൾ വിലയും തിരിച്ചുകയറാം. ചില ധനകാര്യ സ്ഥാപനങ്ങൾ 2026 അവസാന പാദത്തിൽ നിലവിലെ നിലയിൽ നിന്ന് മെച്ചപ്പെട്ട വിലകൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ജനുവരിയിലെ റെക്കോർഡ് നിലവാരത്തിലേക്ക് ഉടൻ മടങ്ങുമെന്ന് ഉറപ്പിച്ച് പറയുന്നില്ല.

ഇന്ത്യൻ ഉപഭോക്താക്കൾ ഇപ്പോൾ എന്ത് ശ്രദ്ധിക്കണം?

ഇന്ത്യയിൽ സ്വർണവില ആഗോള വിപണിവില മാത്രമല്ല, രൂപയുടെ മൂല്യം, ഇറക്കുമതി തീരുവ, ജിഎസ്ടി, ആഭ്യന്തര ആവശ്യകത എന്നിവയും നിർണയിക്കുന്നു. അതിനാൽ അന്താരാഷ്ട്ര വിപണിയിൽ വില ഇടിഞ്ഞാലും ഇന്ത്യയിൽ അതേ അളവിൽ കുറയണമെന്നില്ല. വിവാഹസീസണും ഉത്സവകാല ആവശ്യകതയും ആഭ്യന്തര വിലയെ സ്വാധീനിക്കും.

സ്വർണത്തിന്റെ കഥ അവസാനിച്ചിട്ടില്ല

സ്വർണം ഇന്നും ലോകത്തിലെ ഏറ്റവും വിശ്വസനീയമായ സുരക്ഷിത നിക്ഷേപങ്ങളിലൊന്നാണ്. എന്നാൽ എല്ലാ സാഹചര്യങ്ങളിലും വില ഉയരുമെന്ന പഴയ ധാരണ ഇപ്പോൾ ശരിയല്ല. പലിശനിരക്ക്, ഡോളറിന്റെ ശക്തി, കേന്ദ്രബാങ്കുകളുടെ നയം, ആഗോള രാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യം എന്നിവയാണ് ഇനി സ്വർണത്തിന്റെ ദിശ നിർണയിക്കുക. അതിനാൽ അടുത്ത ഏതാനും മാസങ്ങൾ സ്വർണവിപണിക്ക് നിർണായക പരീക്ഷണകാലമായിരിക്കും.